O Valor Intrínseco e Extrínseco de uma opção

O preço de mercado de uma opção é basicamente formado por 2 valores:

  • O Valor Intrínseco (VI)
  • O Valor Extrínseco (VE)

O Valor Intrínseco (VI)

O valor intrínseco é o valor real da opção, obtido através da diferença entre o preço à vista da ação

objeto e o preço de exercício da opção. Mas nem todas as opções possuem Valor Intrínseco 

Imaginemos que as ações da PETR4 estejam cotadas a exatos R$18,00

Vamos calcular o valor intrínseco (VI) de uma opção de Petrobras?

 

Observe a PETRJ49 – Opção de compra (CALL) de Petrobrás PN por R$19,46

Lembrando: J (CALL com vencimento em Outubro)  e Strike ou Valor de Exercício : R$19,46 (leia mais sobre os fundamentos das opções)

 

Calculo do VI de PETRJ49:

R$18,00(Preço à vista da ação) – R$19,46(Preço de Exercício) = – R$1,46

 

O Valor Intrínseco da PETRJ49, neste momento é negativo,

isto porque ela está fora do dinheiro (out-of-the-money OTM)

 

Porém não existe valor intrínseco negativo, o VI deve ser sempre maior que zero,

caso contrário a opção NÃO POSSUI Valor Intrínseco

 

Uma opção de compra com preço de exercício superior ao preço à vista

da ação objeto não tem valor intrínseco, já que no momento o seu exercício

não representa nenhuma vantagem em comparação à compra à vista do ativo objeto.

 

Consequentemente, uma opção de venda com preço de exercício inferior ao preço à vista do ação objeto,

não representa nenhuma vantagem em comparação à venda à vista da ação objeto, e assim, também não terá valor intrínseco algum.

 

Ambas possuirão apenas valor extrínseco, de acordo com a probabilidade de serem exercidas e o tempo que falta até o vencimento.

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Desta forma, PETRJ49 SÓ POSSUI VE (Valor Extrínseco)

 

Em outras palavras, uma opção de compra tem valor intrínseco

quando seu preço de exercício é inferior ao preço à vista do ativo objeto.

 

Analogamente, uma opção de venda tem valor intrínseco quando seu preço de exercício é superior ao preço à vista do ativo objeto.

 

Uma vez que sabemos disso, podemos concluir que:

 

  • CALL Valor Intrínseco (VI) = Preço da Ação Objeto – Preço de Exercício da opção.
  • PUT Valor Intrínseco (VI) = Preço de Exercício da opção – Preço do Ativo Objeto.

 

O Valor Extrínseco (VE) .

Valor extrínseco é o “valor do tempo”, também conhecido como “gordura”.ou – o “famoso” Theta – Sim!

 

Não pense que as opções sejam algo complicado só porque o mercado

costuma usar uma “sopa de letras gregas” para avaliá-las.

 

Theta é VE e pronto. E VE é o valor que uma opção possui proporcionalmente ao tempo que ainda falta para seu vencimento.

 

É parte do prêmio que está fora do dinheiro (out-of-the-money OTM) e que diz respeito

à expectativa do mercado em relação a uma possível movimentação futura favorável do

preço do ativo objeto, dado o tempo que ainda resta até o vencimento.

 

Em outras palavras, é a taxa cobrada pelo risco de que essa opção entre no dinheiro até o dia do vencimento.

Diz respeito a possibilidade que ainda existe de que “dê exercício nessa opção”

 

VE é o lucro cobrado pelo lançador da opção em razão do risco que este assume.

Leia também!  Qual é seu Horizonte de Investimento?

 

 

Pausa para um breve recado aqueles que compram VE: 

Você está pagando por EXPECTATIVA e –

” O excesso de expectativa é o caminho mais curto para a frustração”

 

Desta maneira,

Se o Preço de uma opção é formado por VI+VE,

O valor extrínseco é calculado subtraindo o preço atual da opção pelo valor intrínseco da mesma.

 

Opções com prazos de vencimento mais longos perdem seu VE num ritmo menor do que

opções com prazos mais curtos.

Assim, quanto mais perto do vencimento, menor será o valor extrínseco de uma opção.

 

As que estão dentro do dinheiro perderão todo o seu valor extrínseco até o dia do vencimento,

quando restará apenas o seu valor intrínseco.

 

As que estão fora do dinheiro não possuem valor intrínseco algum, portanto, perderão todo o seu valor,

visto que ele consiste totalmente de valor extrínseco.

 

Então, calculadora em mãos:

As ações da Petrobras fecharam o pregão de sexta-feira, dia 31 de agosto cotadas a R$ 19,26

A opção PETRI20 – OPÇÃO DE COMPRA (CALL) com valor de exercício em R$19,92 e

vencimento em 17/09/18 – fechou o mesmo pregão cotada a exatos R$0,54

 

Baixe o CALENDÁRIO DE OPÇÕES 2018 COMPLETO, CLIQUE NA IMAGEM ABAIXO 

Faltam 9 pregões para o dia do exercício das opções da série I – dia 07 de setembro é feriado.

Ao comprar PETRI20, você pagará R$0,54 apenas pela  EXPECTATIVA de que as ações

da PETR4 subam no mínimo 4 % em 9 pregões.

 

Agora,vamos imaginar que ao final desses 9 pregões,

PETR4 tenha acumulado ganhos de 6% e na véspera do dia

de exercício da série I esteja cotada a R$ 20,41 

(R$ 19,26 + 6 % = R$ 20,41)

 

 

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A esse ponto, é muito importante que você tenha em mente ESTAS 3 VERDADES ABSOLUTAS SOBRE OPÇÕES

  1. TODAS as opções eventualmente perdem TODO o seu “valor de tempo”.
  2. TODAS as opções “Out-Of-The-Money” expiram sem valor.
  3. O Mercado se move em tendência clara (de alta ou de baixa) apenas 1/3 do tempo – Os outros 2/3 ele “vaga” lateralmente.

 

Por fim, todos os fatores aqui expostos, aliados à falta de disciplina e gerenciamento de risco explicam

porque a maioria dos especuladores que compram opções a seco perde dinheiro.

 

 

“O tempo é o maior inimigo dos compradores de opções”

 

Opções além de serem excelentes instrumentos de hedge, são bastante lucrativas se aliadas a estratégias simples – as quais vou explicar durante toda essa série sobre as opções.

Gigante é o leque de possibilidades de lucro com opções, pena que poucos conseguem ter disciplina e vontade de aprender mais à respeito

Se você chegou ao final deste artigo, posso te garantir, você tem o perfil necessário para lucrar muito com as “minhas queridas” opções.

 

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